什么是网下打新

网下打新是指不通过证券交易所的网上交易系统进行的申购，由主承销商根据对发行人投资价值分析后提供发行价格区间，向特定的网下投资者索取部分拟发行股票，然后根据认购结果确定发行价格，并按发行价向网下投资者分配股票。网下打新主要由机构投资者参与，对于个体散户来说，参与网下打新的机会较少。

一、网下打新的特点

1.1 不通过证券交易所的网上交易系统进行申购

1.2 主承销商根据发行人投资价值分析确定发行价

1.3 机构投资者参与度较高

1.4 可以通过询价方式对发行价进行探讨

二、网下打新投资者的分类

2.1 A类投资者

A类投资者包括公募产品、社保基金、养老金基金等机构投资者。他们通常可以享受优先配售的权益，获得更大比例的配售股票。

2.2 B类投资者

B类投资者主要是指符合特定资格条件的个体投资者，如具有高净值、有证券从业经验的投资者、证券公司员工等。他们也可以参与网下打新，但相对于A类投资者来说，分配比例较小。

2.3 C类投资者

C类投资者是指符合一定条件的职工持股计划基金、员工持股计划等特定投资者。他们通常可以享受一定比例的网下配售。

三、网下打新的流程

3.1 发行人选择主承销商

发行人首先选择一家或多家主承销商来协助发行新股，并对主承销商进行评估和选择。

3.2 主承销商开展投资价值分析

主承销商根据发行人提供的财务信息和市场情况，开展投资价值分析，并给出发行价格区间。

3.3 主承销商向网下投资者询价

主承销商将一部分拟发行股票对特定的网下投资者进行询价，以确定发行价格。

3.4 发行人公布发行结果

根据 A、B、C 类投资者的认购结果，发行人确定最终发行价格，并公布发行结果。

3.5 网下投资者缴款、配售与交易

网下投资者按照发行价缴纳款项，并获得配售的股票，交易正式开始。

四、网下打新与网上打新的区别

4.1 打新对象不同

网上打新主要面向散户投资者，而网下打新主要面向机构投资者。

4.2 参与门槛不同

网上打新对散户投资者较为友好，一般无门槛限制；而网下打新对个体投资者的参与门槛较高，通常需要满足一定的资格条件。

4.3 配售比例不同

网上打新的配售比例根据申购金额和发行规模进行计算，结果往往较为公平；而网下打新中，A类投资者可以获得较大比例的配售，B类和C类投资者的配售比例相对较小。

4.4 交易时间不同

网上打新的交易时间一般在网上交易所确定的时间段内，而网下打新的交易时间由发行人和主承销商协商确定，相对更加灵活。

网下打新是指不通过证券交易所的网上交易系统进行的申购，主要由机构投资者参与。它的特点是不受网上交易所的限制，主承销商根据投资价值分析确定发行价，并向特定投资者询价。参与网下打新的投资者分为A、B、C类，其中A类享有更大配售权益。网下打新与网上打新相比，打新对象、参与门槛、配售比例和交易时间均存在一定差异。网下打新对于大部分个人投资者来说，参与机会较少，需要关注市场动态和合适的投资机会。